{"id":7852,"date":"2026-06-22T11:03:00","date_gmt":"2026-06-22T15:03:00","guid":{"rendered":"https:\/\/elglobal.do\/?p=7852"},"modified":"2026-06-22T11:03:02","modified_gmt":"2026-06-22T15:03:02","slug":"queridos-candidatos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/elglobal.do\/index.php\/2026\/06\/22\/queridos-candidatos\/","title":{"rendered":"Queridos candidatos:"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Por Andr\u00e9s Dauhajre<\/strong><\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"alignright size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"374\" height=\"1024\" src=\"https:\/\/elglobal.do\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-136-374x1024.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-7853\" srcset=\"https:\/\/elglobal.do\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-136-374x1024.png 374w, https:\/\/elglobal.do\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-136-110x300.png 110w, https:\/\/elglobal.do\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/image-136.png 702w\" sizes=\"auto, (max-width: 374px) 100vw, 374px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En poco m\u00e1s de dos a\u00f1os, uno de ustedes asumir\u00e1 la Presidencia de la Rep\u00fablica y heredar\u00e1 un Estado con finanzas p\u00fablicas disfuncionales, provocadas por un gasto p\u00fablico improductivo y populista, una recaudaci\u00f3n impositiva baja motivada por una elevada evasi\u00f3n, una multitud de exenciones y acuerdos impl\u00edcitos entre candidatos y empresas financiadoras de campa\u00f1as que garantizan a estas su ingreso al exclusivo club de Contribuyentes No Fiscalizables (CNF).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No voy a asegurar que \u201cel modelo actual de no hacer nada y seguir orando para que los tenedores de bonos globales mantengan el apetito por nuestros t\u00edtulos de deuda\u201d colapsar\u00e1 en el \u00faltimo cuatrimestre de 2028 o durante el a\u00f1o 2029. Realizar pron\u00f3sticos sobre el comportamiento de inversionistas con evidente apetito por el riesgo y asesorados por banqueros de inversi\u00f3n cuyas rentas de intermediaci\u00f3n aumentan con el riesgo de los instrumentos transados, es una tarea en la cual no tengo ventajas comparativas. Lo que s\u00ed me atrevo a afirmar es que si, por alguna raz\u00f3n, los tenedores de bonos observasen con detenimiento las m\u00e9tricas de nuestra deuda p\u00fablica, existe la posibilidad de que durante el per\u00edodo 2028-2032 reduzcan el apetito que hasta ahora han exhibido por nuestros bonos globales.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La fotograf\u00eda de 2025 es realmente preocupante. Los ingresos del Gobierno General, incluyendo los ingresos por tesorer\u00eda (intereses sobre las Reservas Internacionales) y por operaciones de pol\u00edtica monetaria y ganancias cambiarias del BCRD, alcanzaron 16.4% del PIB en 2025, el nivel m\u00e1s bajo de toda la regi\u00f3n excluyendo \u00fanicamente a Guatemala (12.4%). Esa baja recaudaci\u00f3n es la responsable de crear el afluente de recursos para servir el pago de los intereses de una deuda p\u00fablica consolidada que, en 2025, cerr\u00f3 en 57.9% del PIB y se coloc\u00f3 en el rango medio de la deuda p\u00fablica de los pa\u00edses de la regi\u00f3n. El problema surge cuando observamos el nivel de la deuda p\u00fablica como porcentaje de los ingresos del Gobierno General. Nuestra m\u00e9trica en esa foto es altamente preocupante: 353%, por debajo \u00fanicamente de Bolivia y Barbados.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Todos nuestros candidatos deben mirar esa gr\u00e1fica como lo har\u00eda un estadista que va a heredar un grave problema y tendr\u00e1 que hacerle frente. El nivel actual de nuestra deuda p\u00fablica est\u00e1 muy por encima de la soportable por los ingresos totales del Gobierno General. El propio FMI, en el \u201cStaff Report\u201d de El Salvador, publicado en junio de 2025, estim\u00f3 que el l\u00edmite o \u201cthreshold\u201d de la deuda p\u00fablica para Rep\u00fablica Dominicana en 2023 era de 35% del PIB (34.63%). En ese a\u00f1o, nuestra deuda p\u00fablica era de 60% del PIB, muy parecida al 58% de 2025. En otras palabras, el nivel de nuestro sobreendeudamiento o \u201clastre de la deuda\u201d es cercano a 23% del PIB (58% \u2013 35%). Solo El Salvador exhibe un lastre de la deuda mayor que el nuestro (25%). El FMI, en su reporte, plantea que la teor\u00eda econ\u00f3mica desarrollada por Barro, Sargent y Wallace, y Aghion, entre otros, postula que una carga elevada de deuda p\u00fablica limita las posibilidades de crecimiento econ\u00f3mico de largo plazo al reducir el ahorro nacional, incrementar las tasas de inter\u00e9s y reducir la inversi\u00f3n; requerir\u00e1 de tributaci\u00f3n distorsionante en el futuro; generar presiones inflacionarias debido al predominio fiscal que obliga a los bancos centrales a imprimir dinero abierta o subrepticiamente para financiar al Gobierno; y conducir a una mayor volatilidad econ\u00f3mica al limitar el espacio a pol\u00edticas contrac\u00edclicas que pudiesen requerirse en alg\u00fan momento. Por alguna raz\u00f3n, ese recuadro publicado en el \u201cStaff Report\u201d del FMI para El Salvador en junio de 2025, no se public\u00f3 en el de Rep\u00fablica Dominicana de noviembre de 2025.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La ausencia es m\u00e1s notoria cuando se observa la \u00faltima gr\u00e1fica que presentamos: el pago de los intereses de la deuda p\u00fablica como porcentaje de los ingresos totales del Gobierno General. Cuando sumamos los intereses que paga el Gobierno sobre su deuda (excluyendo los intereses de la recapitalizaci\u00f3n pagados al BCRD) y los intereses que paga el BCRD sobre sus t\u00edtulos de deuda y los relacionamos con los ingresos totales del Gobierno General (incluyendo los del BCRD), se tiene que los intereses de la deuda p\u00fablica representaron el a\u00f1o pasado el 29.3%, el nivel m\u00e1s elevado de toda la regi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Visto lo anterior y reconociendo que durante los \u00faltimos a\u00f1os el d\u00e9ficit del sector p\u00fablico consolidado se ha mantenido por debajo del 5% del PIB debido a la elecci\u00f3n deliberada de la inversi\u00f3n p\u00fablica como variable damnificada, quien resulte electo a la Presidencia de la Rep\u00fablica debe estar preparado para presentarle a la naci\u00f3n, el mismo d\u00eda de la toma de posesi\u00f3n, un conjunto de medidas cre\u00edbles de racionalizaci\u00f3n del gasto p\u00fablico que le permita obtener, en el plazo m\u00e1s breve posible, la licencia social que va a necesitar para ejecutar una verdadera reforma fiscal integral que reduzca gradualmente el pesado lastre de la deuda p\u00fablica que est\u00e1, definitivamente, limitando nuestras posibilidades de crecimiento econ\u00f3mico. Repito. No recibir\u00e1 la licencia social para ejecutarla si previamente no elimina todo el gasto improductivo y populista que heredar\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Andr\u00e9s Dauhajre En poco m\u00e1s de dos a\u00f1os, uno de ustedes asumir\u00e1 la Presidencia de la Rep\u00fablica y heredar\u00e1 un Estado con finanzas p\u00fablicas disfuncionales, provocadas por un gasto&hellip; <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":7853,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[20],"tags":[1004,1987,4382,688],"class_list":["post-7852","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opinion","tag-bcrd","tag-candidatos","tag-cnf","tag-opinion"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.8 - 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